“围猎”江南水务，千亿利安东谈主寿荒诞“扫货”A股

　　炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　大家老虎财经app

　　继一季度密集增抓多家上市公司，利安东谈主寿近日又将水务龙头江南水务抓股比例增至5.03%。在银保渠谈依赖高深、承保利润薄弱的布景下，这家年青险企正将重点转向成本商场。

　　利安东谈主寿加快布局A股。

　　7月2日晚间，江南水务发布公告称，利安东谈主寿于7月通过连结竞价形势增抓公司股份110万股。增抓完成后，利安东谈主寿抓股数目增至约4699.54万股，抓股比例达5.03%，对应抓仓市值约为2.54亿元。

　　关于这次举牌主见，利安东谈主寿默示，是基于保障公司自己确立需求以及对上市公司价值的招供，属于恒久投资活动。

　　举牌江南水务，是利安东谈主寿近期抓续推广A股投资疆土的缩影。Choice数据显现，本年一季度利安东谈主寿大举增抓A股金钱，已出咫尺7家上市公司前十大推进行列，包括常熟银行、中猴子用、苏盐井神、华光环能等。限度一季度末，其抓股市值跃升至约12.49亿元，较2024年末的2.01亿元大幅增长。

　　事实上，现时利安东谈主寿赶巧其策略转型的关键时辰。当作设立仅6年便已毕保费收入破百亿的年青险企，该公司恒久高度依赖银保渠谈。2024年，其银保渠谈业务占比高达73.43%；2025年第一季度，这一比例仍督察在73.93%。

　　然则，银保渠谈虽能快速作念大边界，却也挤压了公司利润空间。财务数据显现，2022年至2024年，利安东谈主寿保费业务收入抓续增长，辞别为193.88亿元、220.16亿元和244.57亿元，同期归母净利润却施展低迷，辞别为-27.57亿元、0.39亿元和0.48亿元。

　　险资“围猎”江南水务

　　江南水务再获险资举牌。

　　近日，江南水务发布公告称，公司收到推进利安东谈主寿出具的《简式职权变动申报书》。限度咫尺，利安东谈主寿已抓有公司股份4699.54万股，占总股本的5.03%。

　　据悉，这次职权变动是利安东谈主寿基于自己确立需求及江南水务简直立价值进行的恒久投资，资金起首为自有资金。

　　公告显现，本年以来利安东谈主寿抓续增抓江南水务：1月、2月、7月辞别增抓288.38万股、59.26万股、110万股，增抓均价辞别为5.43元、5.25元、5.32元，共计增抓金额达2462.22万元。

　　此外，利安东谈主寿默示，本次职权变动后，畴昔12个月内，在顺应并效力现行法律法例及法式性文献的前提下，不舍弃不绝加多江南水务股份的可能性。

　　事实上，江南水务并非初次受到险资爱好。除利安东谈主寿外，2024年5月长城东谈主寿曾经举牌该公司。据公告裸露，那时长城东谈主寿通过二级商场增抓33.6万股后，抓股数目达4676.17万股，抓股比例破裂5%，涉及举牌线。

　　举牌后，长城东谈主寿仍抓续增抓。2024年6月、8月、9月，其抓股比例平稳升至5.21%、6%、6.28%；限度本年3月底，长城东谈主寿累计抓有江南水务5964.78万股，占公司总股本的6.38%。

　　多次被险资举牌的江南水务，究竟有何诱骗力？

　　据了解，险企奉行新金融用具准则后，职权类金钱多以公允价值计量，其变动计入当期损益，这会普及险企当期损益的波动性。

　　不外，当抓股比例达到举牌线后，险企抓股可汲取职权法核算并纳入恒久股权投资，抓有本事的股息分成计入投资收益，而股票市值波动不会影响当期利润。

　　公开尊府显现，当作江阴国资控股的公用事迹上市公司，江南水务主买卖务为自来水制售、排水及关系水处置业务，同期磋磨工程业务。

　　从磋磨施展看，公司净利润自2019年起已承接六年正增长。2024年末，全年已毕买卖收入15.33亿元，同比增长12.39%；归母净利润4.02亿元，同比增长24.31%。

　　在此基础上，江南水务保抓着平稳的分成力度。2024年，公司两次分成共计1.22亿元，占夙昔净利润的30.24%；上市以来累计派现达10.35亿元。

　　除主买卖务外，2024年江南水务还通过增抓江阴银行可转债并转股成为其推进，投资金额5.98亿元。限度2025年3月末，江南水务凯旋抓有江阴银行1.42亿股，抓股比例5.76%，为该行第一大推进；按职权法核算，2024年其投资江阴银行的收益达1.17亿元。

　　因此，利安东谈主寿此时举牌江南水务，有望在畴昔获取平稳的高股利，从而平滑利润波动。

　　功绩靠投资拉动

　　举牌江南水务，仅仅连年来利安东谈主寿推广投资疆土的一个缩影。

　　2024年11月，利安东谈主寿以每股均价6.4142港元增抓深圳国外股份50万股。增抓后，其抓股数目约为1.21亿股，抓股比例从4.98%升至5%，组成举牌。以现时股价盘算，利安东谈主寿抓股市值约为9.32亿港元。

　　插足2025年，利安东谈主寿不绝大手笔增抓A股金钱。Choice数据显现，2025年一季度末，利安东谈主寿共置身7家A股上市公司的前十大推进行列，包括常熟银行、中猴子用、苏盐井神、华光环能、江苏国泰、凤凰传媒及江南水务，抓股市值约12.49亿元；而2024年末，该公司仅现身3家A股上市公司的前十大推进名单，抓股市值仅2.01亿元。

　　具体来看，除江南水务外，2025年一季度利安东谈主寿还增抓中猴子用3780万股，抓股比例从0.45%大幅跃升至3.02%；增抓华光环能613.3万股，抓股比例从0.51%升至1.15%。

　　此外，2024年年报数据也体现出利安东谈主寿的抓续增抓态势。2024年末，其可供出售金融金钱从530.48亿元增至819.44亿元，增长288.96亿元。其中，股票金钱从2023年末的9.75亿元增至2024年末的33.64亿元，增幅高达245.03%。

　　职权投资边界的扩大，重复2024年A股行情的助力，利安东谈主寿也享受到了更多成本商场红利。

　　数据显现，2024年利安东谈主寿已毕投资收益51.16亿元，同比增长18.08%，对总营收的孝敬占比约为17.19%。其中，可供出售金融金钱孝敬2.71亿元收益，而2023年该项为失掉7.24亿元；同期，利安东谈主寿公允价值变动损益也由2023年的-1.18亿元大幅收窄至2024年的-96.73万元。

　　或受此影响，2024年利安东谈主寿的买卖收入和归母净利润辞别为297.66亿元、0.48亿元，同比增幅辞别为13.26%、23.07%。

　　2025年一季度，利安东谈主寿保障业务收入125.45亿元，同比下滑4.21%；净利润514.24万元，同比增长54.89%。其中，投资收益13.45亿元，同比增长11.80%。

　　不外，投资业务具有“看天吃饭”的特征，高收益赓续伴跟着高风险，一朝成本商场出现不利变化，就会影响收益及公司净利润。

　　比如2022年，利安东谈主寿的保障业务收入达到193.88亿元，同比增长6.60%，但投资收益从35.45亿元缩减至14.69亿元。其中，可供出售金融金钱出现8.20亿元损失，较此前下滑近21.13亿元。

　　偿付智商申报也显现，2022年，利安东谈主寿夙昔累计净金钱收益率为-46.74%，总金钱收益率为-3.50%，概述投资收益率仅有0.64%。

　　受此影响，利安东谈主寿净失掉高达27.57亿元，成为夙昔非上市东谈主身险公司的“失掉王”。

　　转型眉睫之内

　　过度依赖投资收益，折射出利安东谈主寿承保端的磋磨压力。

　　从保障业务收入来看，自设立以来，利安东谈主寿的业务边界一皆大喊大进，设立第6年就已毕保障业务收入破百亿，并在2023年一举破裂200亿大关。

　　具体而言，利安东谈主寿保障业务收入的快速增长主要收货于银保渠谈的助力。2024年四个季度，该公司银保渠谈业务占比辞别为76.64%、67.42%、67.96%、77.38%。2025年第一季度，这一比例仍督察在73.93%。

　　天然银保渠谈大意快速带来保费边界，但过度依赖也带来了诸多风险。尽头是在现时“报行合一”政策真切周期中，监管层通过穿透式管控手续费等中间成本，倒逼行业重估渠谈结构，这也给依赖银保渠谈的利安东谈主寿带来了压力。

　　除了渠谈改造不足预期外，利安东谈主寿的居品转型也较为平稳。

　　以2024年为例，其保费收入居前五的居品中，高达四款是终生寿险，仅有一款名为利安清源两全保障（分成型）。这四款传统险居品旧年共计录得129.06亿元的保费收入，约占总保费收入的52.77%。

　　对银保渠谈以及传统险居品的依赖，也使得利安东谈主寿的盈利水平仍然较低。举例在2024年，受前期居品汇集满期给付的影响，赔付支拨大幅飙升207.79%至100.80亿元，索求保障职守准备金也从44.36亿元飙升至125.89亿元，凯旋侵蚀了公司利润空间。

　　财务数据显现，2022年至2024年，利安东谈主寿保费业务收入抓续增长，辞别为193.88亿元、220.16亿元和244.57亿元，但同期归母净利润却施展低迷，辞别为-27.57亿元、0.39亿元和0.48亿元。

　　在偿付智商方面，利安东谈主寿成本足够水平存在较大波动，平稳性仍有待增强。

　　2022年，该公司概述偿付智商足够率与中枢偿付智商足够率辞别着落至158.44%和79.22%，接近监管红线。而后，该公司通过多笔增资已毕阶段性建筑，至2024年两时势的辞别回升至269.52%和173.83%。

　　然则，限度2025年一季度，概述偿付智商足够率与中枢偿付智商足够率再次回落，降至238.57%和146.44%。瞻望第二季度末，这两时势的将不绝着落至222.86%和135.56%。

　　综上，利安东谈主寿的转型已眉睫之内，公司奈何破局将成为畴昔最大的看点。

　　职守裁剪丨汪鹏

]article_adlist--> 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

职守裁剪：凌辰